潘海利根、万宝龙等品牌的“幕后管家”百秋尚好意思，正在冲刺港股IPO。
日前，上海百秋尚好意思科技劳动集团股份有限公司（以下简称“百秋尚好意思”）向港交所递交招股书，由中信证券担任独家保荐东说念主。数据自满，2023年至2025年，该公司差别终了收入13.18亿元、14.19亿元和15.87亿元，呈现适应增长态势。
光鲜数据背后，荫藏合规风险，也暴显露公司的内控间隙。“未能死守中国关联交纳社会保障费或住房公积金的法例，可能令咱们遇到罚金偏激他法律或行政制裁”，百秋尚好意思在招股书中坦言。
劳动好意思妆、前卫、珠宝等品牌，旧年营收15.87亿元
如若你在电商平台买过潘海利根的香水、御木本的珠宝，大略率战役过百秋尚好意思的劳动。
将我方界说为“中高端品牌数字零卖运营劳动商”的百秋尚好意思，前身是设立于2010年9月的上海百秋网罗科技有限公司（以下简称“百秋网罗”）。
在电商行业快速发展的2016年，该公司为三个外洋箱包品牌提供电商运营劳动，并与前卫及配饰品牌勾搭，迟缓在业内崭露头角；2021年年底，百秋网罗改制为股份有限公司，改名为百秋尚好意思。
“咱们深耕线上零卖空洞运营劳动市集逾15年，勤快于于劳动‘好意思’的品类”，百秋尚好意思在招股书中示意，其在前卫、珠宝、畅通户外、好意思妆等细分范畴“培植了深厚的护城河”。
招股书自满，百秋尚好意思主要依托自主开采的全链路、多渠说念数字零卖系统，向品牌提供全面、高圭臬且高效的运营劳动，并收取劳动费。
简便来说，该公司是品牌开店和运营的“幕后管家”。规则2025年12月31日，百秋尚好意思为151个品牌提供电商运营劳动，其中，中高端品牌占比进步95%。据“百秋尚好意思”微信劳动号，其客户名单算得上“星光熠熠”，涵盖潘海利根、Max Mara、御木本、New Balance、万宝龙等有名品牌。
数据自满，星空体育app2026世界杯官方下载2025年，百秋尚好意思终了GMV（商品交游总数）397亿元。字据弗若斯特沙利文的尊府，该公司在中国品牌线上零卖空洞运营劳动商中位列第二，市集份额约为2.7%。
凭借一体化运营智商以及“大牌”加捏，百秋尚好意思连年来的收入保捏适应增长态势。2023年至2025年，该公司差别录得收入13.18亿元、14.19亿元和15.87亿元。
图/百秋尚好意思招股书截图
与收入比拟，利润端的发扬却如同坐上“过山车”。
2023年，百秋尚好意思的年内利润为2.5亿元，2024年同比下滑42.7%至1.43亿元。到了2025年，其年内利润约2.14亿元，同比增长49.5%，但净利润率仅为13.5%，远低于2023年19%的水平。关于年内利润的波动，该公司称，主要受“收入、销售成本及各项开支变动的积聚影响”。
电商运营劳动收入占比近九成，开云app未给雇员足额交纳社保
分业务来看，百秋尚好意思主要通过电商运营劳动、品牌营销劳动、商品销售产生收入。
其中，电商运营劳动是公司的事迹“撑捏”，2023年至2025年差别终了收入11.52亿元、12.46亿元以及13.87亿元，在百秋尚好意思总收入中的占比差别达87.4%、87.8%和87.4%。
图/百秋尚好意思招股书截图
进一步拆解，电商运营劳动不错分为TP和DP两伟业务部门。其中，TP业务涵盖货架电商平台、品牌官网商店与微信小模范、叮咛媒体渠说念；DP业务则主要通过直播与短视频平台心事敬爱电商。
图/百秋尚好意思招股书截图
澳门威斯人app2026世界杯中国官方下载百秋尚好意思示意，DP业务是公司主要的新增长引擎。于往绩纪录时分，跟着敬爱电商平台兴起，“咱们的DP业务在扫数数值上捏续增长，对总收入的孝敬比例也在接续提升。”不外，新京报贝壳财经记者沉静到，该业务的毛利率却捏续下滑，2023年至2025年差别为33.2%、29.2%和29.1%。
事实上，与同业业的公司比拟，百秋尚好意思的上风在于“大牌”客户。于往绩纪录时分，百秋尚好意思劳动的客户已心事巨匠前二十大高端前卫集团中的70%。
数据自满，2023年至2025年，该公司来自前五大客户的收入差别约3.65亿元、3.36亿元以及3.87亿元，差别占总收入的27.7%、23.7%及24.4%，其中，来自最大客户的收入差别约1.03亿元、8950万元和9560万元，收入占比差别为7.9%、6.4%以及6%。
主要客户采集度不高，并非莫得风险。“咱们的得手主要取决于品牌商的得手”，百秋尚好意思示意，字据公司的业务面容，其收入与品牌商的总销售净额素雅联系。可是，一朝品牌商的线上销售额显赫下滑或品牌受损、减少营销力度等，齐有可能对百秋尚好意思的计算事迹变成不利影响。
值得眷注的是，算作一众大牌的“幕后管家”，百秋尚好意思却存在着显著的内控间隙。
“未能死守中国关联交纳社会保障费或住房公积金的法例，可能令咱们遇到罚金偏激他法律或行政制裁”，在招股书中，百秋尚好意思指出，于往绩纪录时分，公司在法定供款方面存在若干不及，主要体刻下：未字据每名雇员上一年度的实质工资基数足额交纳社会保障及住房公积金；关于若干自觉废弃参与住房公积金盘算的雇员，公司也莫得作出联系供款。
图/百秋尚好意思招股书截图
尽管在招股书中大谈AI赋能，但百秋尚好意思的运营和发展终究离不开东说念主。在公司的销售成本中，报酬及福利的占比一直很高。2023年至2025年，该公司主要为从事运营劳动的专员提供的报酬及福利差别约5.73亿元、6.57亿元和7.15亿元，差别占销售成本的69.2%、69.1%和67.6%。
站在港交所的大门外，百秋尚好意思应该强劲到，能否赢得本钱市集的认同，不仅在于公司匡助客户卖出了几许件商品，更在于其能否上好“合规计算”这门必修课。
新京报贝壳财经记者 李铮
剪辑 杨娟娟
校对 王心开云体育app2026世界杯中国官方下载